會場佈置

　　在幾次叫嚷著“狼來了”之後，市場擔心的IPO靴子終於迎來了落地的時刻。11月30日下午3點整，證監會突然召集各方召開發佈會，發佈了《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》，與此同時，優先股相關政策也得以公佈。
　　多數市場分析人士認為，傳了無數次的IPO靴子落地，儘管在一定程度上會對市場帶來心理壓力，不排除A股市場將會有所震蕩；但與此同時，證監會同時也表示要穩妥推進優先股試點工作，此舉在一定程度上給市場帶來一定的提振，進而抵消IPO利空的強大衝擊。
　　京華時報記者敖曉波
　　□政策發佈
　　新股發行體制改革的意見
　　昨天，證監會制定併發布《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》。證監會新聞發言人鄧舸表示，這是逐步推進股票發行從核准制向註冊制過渡的重要步驟。
　　《意見》堅持市場化、法制化取向，突出以信息披露為中心的監管理念，加大信息公開力度，審核標準更加透明，審核進度同步公開，通過提高新股發行各層面、各環節的透明度，努力實現公眾的全過程監督。監管部門對新股發行的審核重在合規性審查，企業價值和風險由投資者和市場自主判斷。《意見》也實現了幾大亮點。
　　>>亮點一
　　發行時點自主選擇
　　《意見》指出，發行人通過發審會並履行發審會後事項程序後，中國證監會即核准發行，新股發行時點由發行人自主選擇。經審核後，新股何時發、怎麼發，將由市場自我約束、自主決定，證監會表示，發行價格將更加真實地反映供求關係。
　　>>亮點二
　　首推老股轉讓措施
　　發行人首次公開發行新股時，鼓勵持股滿三年的原有股東將部分老股向投資者轉讓，增加新上市公司可流通股票的比例。老股轉讓後，公司實際控制人不得發生變更。老股轉讓的具體方案應在公司招股說明書和發行公告中公開披露。
　　證監會表示，推出老股轉讓措施，允許首發時公司股東向公眾公開發售存量股份，一是可以增加新上市公司可流通股數量，緩解單隻股票上市時可交易份額偏少的狀況；二是推動老股東轉讓股票可以對買方報高價形成約束，進一步促進買賣雙方充分博弈，促進新股合理定價；三是推出老股轉讓可以緩解“超募”問題；四是緩解股票上市後，老股集中解禁對二級市場的影響。
　　>>亮點三
　　強化中介機構職責
　　中介機構是證券市場的看門人，中介機構的盡職履責情況直接決定發行人信息披露的質量。為推動中介機構進一步盡職履責，《意見》推出的措施主要有：明確保薦機構、會計師事務所、律師事務所、資產評估機構等證券服務機構及人員在發行過程中的獨立主體責任，劃清責任邊界；加大對業績“變臉”的處罰力度；加大過程監管；明確信息披露重大違法時中介機構的賠償責任等。
　　五項措施保護中小投資者
　　證監會新聞發言人表示，保護投資者尤其是中小投資者的合法權益是本次改革的宗旨。《意見》從五個方面制定措施，加強投資者保護：
　　首先，促進發行人使用淺白語言，真實、準確、完整地披露公司情況，加強風險揭示，讓投資者明明白白投資。
　　其次，促進公平合理定價，限制發行人定高價，防止投資者報高價，抑制上市後盲目炒作新股。
　　第三，新股配售尊重中小投資者申購意願，調整回撥機制和網上配售機制，如果中小投資者申購踴躍，網上發行股票的數量最高可達公開發行股票總數的80％，網上配售機制將更加有利於中小投資者申購。
　　四是強化信息披露違法行為的賠償責任。因信息披露違法行為給投資者造成損失的，發行人及其控股股東、相關中介機構等責任主體必須依法賠償投資者損失；信息披露嚴重違法，影響對發行人上市條件的判斷的，將要求發行人回購已經發行的新股，要求控股股東購回已經轉讓的限售股等等。
　　最後，加強監管執法，堅決打擊違法違規行為，建立投資者保護的法律保障。
　　三招抑制高定價和“圈錢”
　　為防範新股發行中存在的“三高”發行和“圈錢”等行為，除了需要投資者擦亮眼睛之外，本次改革主要在三方面採取針對性措施。
　　首先，平衡供需，抑制高定價。更大程度發揮市場調節作用，新股發行快慢、多少更多地由市場決定，使發行價格更加真實地反映市場供求關係。推動老股東轉讓股票，增加單隻新股在上市首日的供應量。老股東轉讓股票的多少本身也反映其對公司價值的判斷，老股東賣得多，買方自然不敢報高價。
　　其次，強化約束，促進合理定價。提高招股、定價、配售各環節信息的透明度，供網上投資者申購決策時參考，也可以通過強化社會監督防範定價配售環節的“暗箱操作”。
　　第三，加強監管，威懾違規定價。監管部門將與自律組織開展協作，加強對報價、定價過程的監管，打擊高報不買、高報少買、串通報價等行為。同時，採取措施打擊新股炒作行為，定價過高則上市後跌破發行價的風險也會更高。
　　□倒計時
　　預計明年1月上市50家企業
　　據悉，《意見》發佈後，需要一個月左右時間進行相關準備工作，才會有公司完成相關程序。預計到2014年1月，約有50家企業能完成程序並陸續上市。
　　根據證監會的統計顯示，目前排隊申請發行的企業累計已達到760多家，《意見》發佈後，證監會將按申請企業的排隊順序依次安排審核工作。預計完成760多家企業的審核工作，需要一年左右的時間。
　　□對沖措施
　　國務院：發佈優先股試點指導意見
　　值得註意的是，就在證監會宣佈重啟IPO不久，國務院就發佈了《國務院關於開展優先股試點的指導意見》，意見指出，為貫徹落實黨的十八大、十八屆三中全會精神，深化金融體制改革，支持實體經濟發展，依照公司法、證券法相關規定，國務院決定開展優先股試點。為穩妥有序開展優先股試點，國務院對優先股股東的權利與義務、優先股發行與交易及組織管理和配套政策提出了16條指導意見。
　　指導意見指出，優先股優先分配利潤。優先股股東按照約定的票面股息率，優先於普通股股東分配公司利潤。公司應當以現金的形式向優先股股東支付股息，在完全支付約定的股息之前，不得向普通股股東分配利潤。
　　證監會：推優先股有五大積極意義
　　中國證監會新聞發言人鄧舸昨天表示，目前推出優先股有多方面積極意義：一是有利於企業加快融資，補充資本金；二是有利於商業銀行創新資本工具，滿足資本監管要求；三是有利於為投資者提供多元化投資渠道，提供新的固定收益產品；四是有利於支持企業兼併重組，推動行業整合和產業升級；五是有利於豐富證券品種，促進市場穩定發展。
　　市場分析認為，在宣佈IPO開閘的同時，證監會也表示要穩妥推進優先股試點工作，這會在一定程度上給市場帶來一定的提振。
　　□多方解讀
　　A股市場歷來有談IPO色變的傳統，在此次IPO暫停的14個月以來，每次市場傳聞IPO重啟，市場均會報以大跌來響應，此次IPO重啟進入倒計時，對市場影響如何也成為市場和投資者關註的焦點。
　　公開信息顯示，股市設立以來，已經歷8次新股發行暫停、7次恢複發行。前7次恢複發行後的首個交易日，上證綜指5次下跌、2次上漲。
　　1.證監會：靴子落地讓市場預期明確化
　　針對新股發行重啟可能對市場帶來的影響，會不會分流二級市場資金這個問題，證監會新聞發言人鄧舸表示，恢復新股發行並不決定股市中長期走勢，IPO停發對市場來說非常態，此次靴子落地，讓市場預期明確。從實際情況看，恢復新股發行並不決定股市中長期走勢，股市運行主要由當時經濟基本面和宏觀政策所決定。
　　2.李大霄：控制發行速度保持市場穩定
　　英大證券研究所所長李大霄表示，本次新股發行制度的改革的公佈，宣佈了長期懸在中國股民頭頂的達摩克利斯劍終於平安落下，長期以來一級市場向二級市場輸入泡沫的毒瘤有望消減，中國股市真實牛市到了。控制發行速度起到保持市場穩定重要作用。
　　3.老艾：IPO不是決定牛熊的關鍵因素
　　新浪財經評論員老艾表示：IPO終於來了，但選擇了用優先股來對沖利空，說明瞭管理層也不希望對市場造成太大衝擊。IPO遲早要來，與其抱怨，不如積極應對。雖然短期利空，但從長期看，IPO不是決定牛熊的關鍵因素。市場長期走勢只取決於基本面，大牛股只取決於自身的業績，和股票數量多少無關。　　（原標題：IPO明年初重啟50只新股將上市）