在幾次叫嚷著“狼來了”之後,市場擔心的IPO靴子終於迎來了落地的時刻。11月30日下午3點整,證監會突然召集各方召開發佈會,發佈了《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》,與此同時,優先股相關政策也得以公佈。
  多數市場分析人士認為,傳了無數次的IPO靴子落地,儘管在一定程度上會對市場帶來心理壓力,不排除A股市場將會有所震蕩;但與此同時,證監會同時也表示要穩妥推進優先股試點工作,此舉在一定程度上給市場帶來一定的提振,進而抵消IPO利空的強大衝擊。
  京華時報記者敖曉波
  □政策發佈
  新股發行體制改革的意見
  昨天,證監會制定併發布《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》。證監會新聞發言人鄧舸表示,這是逐步推進股票發行從核准制向註冊制過渡的重要步驟。
  《意見》堅持市場化、法制化取向,突出以信息披露為中心的監管理念,加大信息公開力度,審核標準更加透明,審核進度同步公開,通過提高新股發行各層面、各環節的透明度,努力實現公眾的全過程監督。監管部門對新股發行的審核重在合規性審查,企業價值和風險由投資者和市場自主判斷。《意見》也實現了幾大亮點。
  >>亮點一
  發行時點自主選擇
  《意見》指出,發行人通過發審會並履行發審會後事項程序後,中國證監會即核准發行,新股發行時點由發行人自主選擇。經審核後,新股何時發、怎麼發,將由市場自我約束、自主決定,證監會表示,發行價格將更加真實地反映供求關係。
  >>亮點二
  首推老股轉讓措施
  發行人首次公開發行新股時,鼓勵持股滿三年的原有股東將部分老股向投資者轉讓,增加新上市公司可流通股票的比例。老股轉讓後,公司實際控制人不得發生變更。老股轉讓的具體方案應在公司招股說明書和發行公告中公開披露。
  證監會表示,推出老股轉讓措施,允許首發時公司股東向公眾公開發售存量股份,一是可以增加新上市公司可流通股數量,緩解單隻股票上市時可交易份額偏少的狀況;二是推動老股東轉讓股票可以對買方報高價形成約束,進一步促進買賣雙方充分博弈,促進新股合理定價;三是推出老股轉讓可以緩解“超募”問題;四是緩解股票上市後,老股集中解禁對二級市場的影響。
  >>亮點三
  強化中介機構職責
  中介機構是證券市場的看門人,中介機構的盡職履責情況直接決定發行人信息披露的質量。為推動中介機構進一步盡職履責,《意見》推出的措施主要有:明確保薦機構、會計師事務所、律師事務所、資產評估機構等證券服務機構及人員在發行過程中的獨立主體責任,劃清責任邊界;加大對業績“變臉”的處罰力度;加大過程監管;明確信息披露重大違法時中介機構的賠償責任等。
  五項措施保護中小投資者
  證監會新聞發言人表示,保護投資者尤其是中小投資者的合法權益是本次改革的宗旨。《意見》從五個方面制定措施,加強投資者保護:
  首先,促進發行人使用淺白語言,真實、準確、完整地披露公司情況,加強風險揭示,讓投資者明明白白投資。
  其次,促進公平合理定價,限制發行人定高價,防止投資者報高價,抑制上市後盲目炒作新股。
  第三,新股配售尊重中小投資者申購意願,調整回撥機制和網上配售機制,如果中小投資者申購踴躍,網上發行股票的數量最高可達公開發行股票總數的80%,網上配售機制將更加有利於中小投資者申購。
  四是強化信息披露違法行為的賠償責任。因信息披露違法行為給投資者造成損失的,發行人及其控股股東、相關中介機構等責任主體必須依法賠償投資者損失;信息披露嚴重違法,影響對發行人上市條件的判斷的,將要求發行人回購已經發行的新股,要求控股股東購回已經轉讓的限售股等等。
  最後,加強監管執法,堅決打擊違法違規行為,建立投資者保護的法律保障。
  三招抑制高定價和“圈錢”
  為防範新股發行中存在的“三高”發行和“圈錢”等行為,除了需要投資者擦亮眼睛之外,本次改革主要在三方面採取針對性措施。
  首先,平衡供需,抑制高定價。更大程度發揮市場調節作用,新股發行快慢、多少更多地由市場決定,使發行價格更加真實地反映市場供求關係。推動老股東轉讓股票,增加單隻新股在上市首日的供應量。老股東轉讓股票的多少本身也反映其對公司價值的判斷,老股東賣得多,買方自然不敢報高價。
  其次,強化約束,促進合理定價。提高招股、定價、配售各環節信息的透明度,供網上投資者申購決策時參考,也可以通過強化社會監督防範定價配售環節的“暗箱操作”。
  第三,加強監管,威懾違規定價。監管部門將與自律組織開展協作,加強對報價、定價過程的監管,打擊高報不買、高報少買、串通報價等行為。同時,採取措施打擊新股炒作行為,定價過高則上市後跌破發行價的風險也會更高。
  □倒計時
  預計明年1月上市50家企業
  據悉,《意見》發佈後,需要一個月左右時間進行相關準備工作,才會有公司完成相關程序。預計到2014年1月,約有50家企業能完成程序並陸續上市。
  根據證監會的統計顯示,目前排隊申請發行的企業累計已達到760多家,《意見》發佈後,證監會將按申請企業的排隊順序依次安排審核工作。預計完成760多家企業的審核工作,需要一年左右的時間。
  □對沖措施
  國務院:發佈優先股試點指導意見
  值得註意的是,就在證監會宣佈重啟IPO不久,國務院就發佈了《國務院關於開展優先股試點的指導意見》,意見指出,為貫徹落實黨的十八大、十八屆三中全會精神,深化金融體制改革,支持實體經濟發展,依照公司法、證券法相關規定,國務院決定開展優先股試點。為穩妥有序開展優先股試點,國務院對優先股股東的權利與義務、優先股發行與交易及組織管理和配套政策提出了16條指導意見。
  指導意見指出,優先股優先分配利潤。優先股股東按照約定的票面股息率,優先於普通股股東分配公司利潤。公司應當以現金的形式向優先股股東支付股息,在完全支付約定的股息之前,不得向普通股股東分配利潤。
  證監會:推優先股有五大積極意義
  中國證監會新聞發言人鄧舸昨天表示,目前推出優先股有多方面積極意義:一是有利於企業加快融資,補充資本金;二是有利於商業銀行創新資本工具,滿足資本監管要求;三是有利於為投資者提供多元化投資渠道,提供新的固定收益產品;四是有利於支持企業兼併重組,推動行業整合和產業升級;五是有利於豐富證券品種,促進市場穩定發展。
  市場分析認為,在宣佈IPO開閘的同時,證監會也表示要穩妥推進優先股試點工作,這會在一定程度上給市場帶來一定的提振。
  □多方解讀
  A股市場歷來有談IPO色變的傳統,在此次IPO暫停的14個月以來,每次市場傳聞IPO重啟,市場均會報以大跌來響應,此次IPO重啟進入倒計時,對市場影響如何也成為市場和投資者關註的焦點。
  公開信息顯示,股市設立以來,已經歷8次新股發行暫停、7次恢複發行。前7次恢複發行後的首個交易日,上證綜指5次下跌、2次上漲。
  1.證監會:靴子落地讓市場預期明確化
  針對新股發行重啟可能對市場帶來的影響,會不會分流二級市場資金這個問題,證監會新聞發言人鄧舸表示,恢復新股發行並不決定股市中長期走勢,IPO停發對市場來說非常態,此次靴子落地,讓市場預期明確。從實際情況看,恢復新股發行並不決定股市中長期走勢,股市運行主要由當時經濟基本面和宏觀政策所決定。
  2.李大霄:控制發行速度保持市場穩定
  英大證券研究所所長李大霄表示,本次新股發行制度的改革的公佈,宣佈了長期懸在中國股民頭頂的達摩克利斯劍終於平安落下,長期以來一級市場向二級市場輸入泡沫的毒瘤有望消減,中國股市真實牛市到了。控制發行速度起到保持市場穩定重要作用。
  3.老艾:IPO不是決定牛熊的關鍵因素
  新浪財經評論員老艾表示:IPO終於來了,但選擇了用優先股來對沖利空,說明瞭管理層也不希望對市場造成太大衝擊。IPO遲早要來,與其抱怨,不如積極應對。雖然短期利空,但從長期看,IPO不是決定牛熊的關鍵因素。市場長期走勢只取決於基本面,大牛股只取決於自身的業績,和股票數量多少無關。  (原標題:IPO明年初重啟50只新股將上市)
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